Sentido de la relación euro-franco suizo (EUR/CHF)

Para dos instrumentos financieros separados y distintos, una correlación de 95% es casi perfecta. Este artículo explica lo que hace que esta relación, lo que significa para el comercio, cómo la correlación difiere en una base intradía, y cuando una relación tan fuerte puede desacoplar. Además, este artículo explica por qué el arbitraje de las dos monedas, en un intento de capturar el diferencial de tipos de interés, no funciona.

La base para la relación a largo plazo, la mayoría de las monedas que el comercio contra el dólar estadounidense tienen una correlación por encima de 50%. Esto se debe a que el dólar estadounidense es una divisa dominante involucrada en el 90% de todas las transacciones monetarias. Además, la economía estadounidense es la más grande del mundo, lo que significa que su fuerza impacta a muchas otras naciones. Aunque la fuerte relación entre el EUR/USD y el USD/CHF se debe en parte al factor común del dólar en los dos pares de divisas, la relación es mucho más fuerte que la de otros pares de divisas, debido a los estrechos lazos entre la eurozona y Suiza.

Rodeada por otros miembros de la eurozona, Suiza tiene estrechos lazos políticos y económicos con sus vecinos más grandes. Estos lazos y relaciones comenzaron con el acuerdo de libre comercio establecido de nuevo en 1972. A ello siguieron más de 100 acuerdos bilaterales que permitieron la libre circulación de los ciudadanos suizos en la fuerza de trabajo de la Unión Europea (UE) y la apertura gradual del mercado laboral suizo a los ciudadanos de la UE. Y debido a que dos economías están íntimamente vinculadas, si la eurozona se contrae, Suiza sentirá los efectos ondulantes.

Cuando se trata de Trading, las imágenes del espejo cercano de estos dos pares de divisas, la figura 1 muestra que una posición de largo en EUR/USD y largo en USD/CHF representa dos posiciones de compensación de cerca o EUR/CHF. Mientras tanto, tomar una posición larga en una y una posición corta en el otro en realidad se duplica en la misma posición, aunque puede parecer como dos oficios separados. Esto es significativo para la gestión de riesgos adecuada porque si algo sale mal con una posición corta en un par de divisas y una posición larga en otro, las pérdidas pueden componer fácilmente.

El trading en una base intradía es menos arriesgado porque la correlación es más débil durante un período más corto. Por lo general, el EUR/USD marginalmente lidera el precio en USD/CHF porque tiende a ser el par de divisas más líquido. Además, la liquidez en USD/CHF puede aliviar en la segunda mitad de la sesión de Estados Unidos cuando los comerciantes europeos salen del mercado, lo que significa que algunos movimientos pueden exacerbarse.

Algunos pueden proponer la neutralización de la exposición del dólar estadounidense para cubrir adecuadamente. Corremos el mismo escenario y cerremos el USD/CHF por la cantidad equivalente en dólares para un euro cada mes. Lo hacemos multiplicando la rentabilidad de USD/CHF por la tasa EUR/USD al principio de cada mes, lo que significa que si un euro es igual a 1,14 dólares EE.UU. a principios de mes, cubriremos comprando US $1.14 contra el franco suizo.

¿Cuándo se despareja la relación?

La relación entre el EUR/USD y el USD/CHF se desacopla cuando hay políticas políticas o monetarias divergentes. Por ejemplo, si las elecciones traen incertidumbre en Europa pero no en Suiza, el EUR/USD podría deslizarse más en valor que los rallyes de USD/CHF. Por el contrario, si la eurozona aumenta agresivamente las tasas de interés y Suiza no, el EUR/USD podría apreciar más en valor que las diapositivas USD/CHF. Debido a que los rangos de las dos divisas pueden variar más o menos que la diferencia de puntos, el arbitraje de tipos de interés en el mercado de divisas utilizando estos dos pares de monedas no funciona. La proporción de la gama se calcula dividiendo el rango de USD/CHF por el rango EUR/USD.

La conclusión

El comercio de divisas puede ser rentable si los comerciantes no caen presa de conceptos erróneos, y entienden las relaciones entre las monedas. La relación EUR/CHF es fuerte y, si se juega correctamente, puede ganar a largo plazo.